关于投资项目资本金

这次政策性开发性金融工具主要用于解决投资项目资本金问题，实践中，各地方对项目资本金的认识还不清晰，在此，做一个简要的普及，以期有所帮助。

投资项目资本金，是指在投资项目总投资中，由投资者认缴的出资额，对投资项目来说是非债务性资金，项目法人不承担这部分资金的任何利息和债务；投资者可按其出资的比例依法享有所有者权益，也可转让其出资，但不得以任何方式抽回。党中央、国务院另有规定的除外。

项目资本金的主要目的，是建立投资风险约束机制，有效地控制投资规模，提高投资效益。

一是降低银行的信贷风险(资本金比例越高、银行的信贷风险越小)。

二是调控固定资产投资节奏。投资过热，提高资本金比例；投资过冷，降低资本金比例。

三是发挥投资金融杠杆作用，资本金比例越低，杠杆放大倍数越大。

1.国务院关于固定资产投资项目试行资本金制度的通知（国发〔1996〕35号）

2.国务院关于调整部分行业固定资产投资项目资本金比例的通知（国发〔2004〕13号）

3.国务院关于调整固定资产投资项目资本金比例的通知（国发〔2009〕27号）

4.银监会《固定资产贷款管理暂行办法》

5.中国银监会关于信托公司开展项目融资业务涉及项目资本金有关问题的通知（银监发〔2009〕84号）

6.国务院关于调整部分行业固定资产投资项目资本金比例的通知（国发〔2015〕51号）

7.关于规范金融企业对地方政府和国有企业投融资行为有关问题的通知（财金〔2018〕23号）

8.中办、国办印发《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》

9.国务院关于加强固定资产投资项目资本金管理的通知（国发〔2019〕26号）

1.经营性固定资产投资项目试行资本金制度，比如以资本金注入的政府投资项目等；

2.公益性投资项目不实行资本金制度，比如全额直接投资的政府投资项目等。

项目资本金的来源主要有两大类：一类是货币投资；另一类是产权、实物资产、土地使用权、非专利技术等。一般来说，第二类的出资比例会受到限制，1996年《国务院关于固定资产投资项目试行资本金制度的通知》中规定，该类资金比例不得超过投资项目资本金总额的20%，也就是说货币资金必须占到资本金总额的80%以上。由此可见，资本金中的货币来源占大头，在实际投资的新项目特别是基础建设项目中，这一部分最为重要。

货币资金一般有三个来源：一是项目建设单位投入到项目的资金，包括政府、企业、投资机构、个人等投入到项目的资金，可以是其自有资金，也可以是投资者依法筹集的资金等，这部分资金对于项目来说不是债务，投资人不得要求兜底保障、固定的本息回报和回购承诺；二是项目通过发行金融工具筹集的资金，按照国家会计规定可计为权益工具的，也可认定为项目资本金，但不得超过资本金总额的50%；三是其他资金，是指国家规定的可以作为项目资本金的其他资金，比如地方政府专项债券可以作为符合条件重大项目的资本金，以及本次国常会专门推出的资本金支持工具。

 “项目资本金”是权益性资金，与债务性资金相对应。这个概念和公司法上的“注册资本”类似，两者相互关联但是不能等同。

首先在联系上，与项目资本金一样，实缴注册资本也是权益性资金，所以在项目公司中，实缴资本可以作为项目资本金。实践当中，也有项目直接按照项目资本金规模确定项目公司的注册资本，不过项目资本金和项目公司注册资本相等并不是强制性要求，很多时候两者相差很大，可以小于也可能大于。

其次，在差异上，两者也有明显的差异。项目资本金更多的是行政上的一种管控项目的制度，政策性比较强，而公司的注册资本，则是现代公司信用制度的重要部分。两者在适用范围、出资比例、主要作用等方面都有很大的不同。

目前执行的比例为2019年“国发［2019］26号”确定的，具体如下：

1.港口、沿海及内河航运项目，项目最低资本金比例由25%调整为20%。

2.机场项目最低资本金比例维持25%不变，其他基础设施项目维持20%不变。其中：

公路（含政府收费公路）、铁路、城建、物流、生态环保、社会民生等领域的补短板基础设施项目，在投资回报机制明确、收益可靠、风险可控的前提下，可以适当降低项目最低资本金比例，但下调不得超过5个百分点。

实行审批制的项目，审批部门可以明确项目单位按此规定合理确定的投资项目资本金比例。实行核准或备案制的项目，项目单位与金融机构可以按此规定自主调整投资项目资本金比例。